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政
府 以 過 去 十 年 的 收 支 變 化 來 推 算 未 來 的 財 政 狀 况 ， 確 認 本 港 的 確 存 在 結 構 性 財 赤
， 如 果 不 採 取 措 施 應 對 ， 儲 備 將 會 在 08/09 年 度 用 罄 ， 到 時 將 需 舉 債 度 日 。
97/98 年 度 是 個 分 水 嶺 ﹕ 91 至 97 年 期 間
， 除 了 95 至 96 年 建 設 新 機 場 而 導 致 財 赤 外 ， 香 港 經 濟 增 長 穩 定 ， 財 政 錄 得 盈 餘
， 然 而 ， 九 八 年 至 今 ， 經 濟 增 長 明 顯 較 低 ， 並 較 為 波 動 ， 反 映 香 港 經 濟 遭 受 亞 洲
金 融 危 機 和 2001 年 全 球 經 濟 不 景 氣 的 雙 重 打 擊 ， 令 港 府 連 續 出 現 財 赤 問 題 ， 預 計
這 情 况 將 持 續 下 去 。
政 府 的 報 告 中 指 出 ， 估 計 本 年 度 財 政 赤 字
會 有 660 億 ， 政 府 收 入 來 源 將 大 幅 縮 減 ， 開 支 將 擴 大 。 土 地 收 入 和 投 資 收 入 的 減
少 是 政 府 今 後 收 入 減 少 的 主 要 原 因 。
土 地 收 入 從 97/98 年 度 的 歷 史 最 高 位 636
億 元 （ 佔 GDP4.8% ） 大 幅 下 跌 到 01/02 年 度 估 計 的 86 億 元 （ 僅 佔 GDP0.7% ） 。 主
要 原 因 是 土 地 供 應 機 制 改 善 後 ， 市 場 的 土 地 供 應 變 得 充 裕 和 穩 定 ， 使 物 業 價 格 回
落 及 趨 穩 ， 因 此 就 不 會 帶 來 像 97/98 年 度 以 前 在 物 業 市 場 上 所 得 的 豐 厚 收 入 。 報
告 預 測 ， 土 地 收 入 佔 GDP 的 百 分 比 ， 長 遠 來 說 會 停 留 在 2% 的 水 平 。
收 入 減 少 支 出 過 高
另 外 ， 在 收 入 方 面 的 另 一 個 根 本 變 化 就 是
投 資 收 入 。 政 府 投 資 收 入 是 財 政 儲 備 賺 得 的 回 報 。 除 了 應 付 資 金 流 動 需 要 或 彌 補
預 算 赤 字 外 ， 財 政 儲 備 的 大 部 分 均 投 資 於 債 券 和 股 票 ， 為 政 府 帶 來 投 資 收 入 。 然
而 ， 連 年 的 赤 字 令 財 政 儲 備 減 少 ， 從 而 使 投 資 收 入 減 少 ， 以 致 財 政 赤 字 進 一 步 惡
化 ， 最 終 構 成 惡 性 循 環 。
同 時 ， 產 生 財 政 赤 字 的 另 一 個 主 要 因 素 就
是 政 府 開 支 與 整 體 經 濟 價 格 變 動 的 差 距 。 自 98 年 以 來 ， 政 府 開 支 的 增 長 率 均 超 過
了 本 地 生 產 總 值 的 增 長 率 ， 這 亦 是 出 現 結 構 性 赤 字 的 重 要 原 因 。
如 果 財 政 赤 字 持 續 ， 財 政 儲 備 將 會 枯 竭 ，
使 政 府 陷 於 長 期 負 債 狀 况 。 同 時 ， 財 政 赤 字 還 會 給 香 港 經 濟 帶 來 很 多 其 他 方 面 的
負 面 影 響 。 例 如 會 降 低 國 際 投 資 者 對 香 港 的 信 心 ， 令 國 際 投 資 者 產 生 疑 問 ， 「 是
否 港 府 改 變 了 以 往 審 慎 理 財 的 作 風 ， 不 再 奉 行 『 小 政 府 』 的 原 則 」 。 另 外 ， 赤 字
還 會 使 香 港 作 為 世 界 性 投 資 區 域 的 信 用 等 級 下 降 ， 進 而 增 加 本 港 公 司 的 國 際 融 資
成 本 。
近 幾 年 來 ， 經 濟 周 期 愈 來 愈 短 ， 政 府 收 入
隨 經 濟 周 期 的 變 化 而 波 動 也 就 愈 來 愈 頻 繁 ， 財 政 收 支 不 平 衡 的 問 題 日 益 嚴 重 。 因
此 ， 如 何 使 財 政 收 支 達 到 平 衡 是 政 府 急 須 解 決 的 問 題 。 總 的 說 來 ， 政 府 可 以 通 過
「 開 源 節 流 」 雙 管 齊 下 ， 但 在 目 前 經 濟 不 明 朗 的 前 提 下 ， 如 果 貿 然 加 稅 加 費 ， 必
不 得 民 心 ， 容 易 造 成 負 面 衝 擊 。 由 此 看 來 ， 當 務 之 急 ， 「 節 流 」 就 顯 得 更 為 可 行
。
在 政 府 開 支 中 ， 有 七 成 是 公 務 員 和 資 助 機
構 僱 員 的 薪 金 、 福 利 等 項 目 ， 這 項 支 出 基 本 上 有 增 無 減 。 長 此 下 去 ， 將 會 限 制 社
會 資 源 的 分 配 ， 阻 礙 私 人 機 構 的 健 康 發 展 。 在 開 支 方 面 ， 政 府 開 支 的 名 義 增 長 應
與 經 濟 的 名 義 增 長 趨 勢 一 致 ， 並 應 將 該 規 條 納 入 現 行 的 財 政 預 算 指 引 ， 即 政 府 開
支 實 質 增 長 應 與 經 濟 實 質 增 長 趨 勢 相 一 致 。
設 定 改 善 財 赤 時 間 表
無 論 採 取 何 種 措 施 ， 未 來 幾 年 內 ， 財 政 赤
字 都 是 難 以 避 免 的 。 但 是 ， 我 們 仍 要 努 力 改 善 目 前 的 狀 况 ， 即 設 立 時 間 表 來 證 明
政 府 是 有 決 心 和 有 系 統 的 去 解 決 財 赤 問 題 。 其 實 ， 最 重 要 的 是 用 行 動 來 說 明 政 府
具 有 一 貫 審 慎 理 財 原 則 ， 另 外 ， 只 有 向 大 眾 證 明 改 革 的 決 心 ， 才 能 為 下 一 步 的 「
開 源 」 贏 取 民 意 支 援 。
~ 完 ~
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