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新 加 坡 日 前 也 宣 布 了 大 動 作 的 金 融 市 場 改 革 方 案 ， 政 府 將 對 市 民 ， 可 以 直 接 投
資 於 新 加 坡 股 票 的 養 老 儲 蓄 金 的 數 目 ， 加 以 限 制 ， 以 抑 制 股 票 市 場 上 的 投 機 。 此
舉 將 鼓 勵 小 投 資 人 ， 將 更 多 的 養 老 儲 蓄 ， 聚 集 在 基 金 管 理 人 的 手 中 ， 以 謀 求 年 回
報 率 而 不 是 日 或 周 回 報 率 。 這 樣 將 極 大 地 提 高 新 加 坡 基 金 管 理 公 司 ， 在 與 香 港 基
金 管 理 公 司 競 爭 ， 成 為 亞 洲 該 行 業 的 中 心 時 的 競 爭 力 。
同 時 政 府 將 放 寬 股 票 市 場 上 市 條 例 ， 允 許 高 利 潤 ， 但 歷 史
比 較 短 的 公 司 ， 以 及 那 些 利 潤 雖 然 不 高 ， 但 滿 足 其 他 財 務 規 定 的 公 司 上 市 。 這 些
放 寬 措 施 ， 將 使 股 票 交 易 所 ， 可 以 服 務 於 範 圍 更 廣 的 ， 具 有 不 同 財 務 和 營 運 特 點
的 公 司 ， 特 別 是 那 些 高 科 技 和 與 互 聯 網 有 關 的 公 司 。
澳 洲 經 濟 增 長 勝 美
香 港 和 新 加 坡 角 逐 亞 洲 金 融 中 心 這 個 地 位 ， 已 是 由 來 已 久
， 但 目 前 競 爭 格 局 又 起 了 新 變 化 ， 那 就 是 澳 洲 金 融 市 場 的 崛 起 。 最 近 經 濟 學 人 中
一 份 文 章 提 到 ， 澳 洲 股 票 市 場 的 發 展 ， 文 章 中 有 值 得 我 們 借 鑑 和 反 省 的 地 方 。
近 十 年 來 澳 洲 發 生 了 巨 大 的 變 化 ， 其 大 型 的 公 用 事 業 已 經
被 私 有 化 ， 由 於 強 制 性 的 養 老 投 資 體 系 ， 國 民 擁 有 的 股 權 自 從 一 九 九 一 年 增 加 了
一 倍 。 在 亞 洲 金 融 風 暴 中 ， 澳 洲 不 僅 是 亞 洲 金 融 風 暴 中 及 其 罕 見 的 倖 免 於 難 的 國
家 ， 而 且 去 年 其 經 濟 增 長 率 為 百 分 之 五 ， 超 過 了 美 國 。
這 一 事 實 ， 被 美 國 最 著 名 的 經 濟 學 家 克 魯 格 曼 稱 為 奇 𢔓 。
澳 洲 日 前 在 金 融 市 場 方 面 的 發 展 ， 也 不 可 同 日 而 語 。 澳 洲 股 票 交 易 所 目 前 是 ， 除
了 日 本 之 外 ， 按 市 場 價 值 計 算 ， 亞 洲 最 大 的 交 易 所 ， 而 悉 尼 期 貨 交 易 所 則 超 過 日
本 ， 成 為 亞 洲 區 域 內 最 大 的 金 融 期 貨 交 易 所 。 其 產 品 多 元 化 ， 並 且 致 力 於 發 展 亞
洲 其 他 市 場 的 指 數 期 貨 合 約 ， 例 如 香 港 的 指 數 期 貨 合 約 ， 來 吸 引 投 資 者 ， 使 本 國
市 場 更 加 國 際 化 。
國 民 擁 有 股 權 率 僅 次 美 國
澳 洲 是 世 界 上 ， 除 美 國 之 外 的 國 民 擁 有 股 權 率 最 高 的 國 家
， 如 果 Telstra 澳 洲 以 前 的 壟 斷 電 話 公 司 ， 於 今 年 完
成 其 第 二 輪 的 私 有 化 ， 澳 洲 將 毫 無 疑 問 地 成 為 第 一 。
澳 洲 的 股 票 交 易 所 是 完 全 實 現 電 子 化 ， 並 在 其 自 己 的 市 場
上 ， 實 現 上 市 的 交 易 所 中 ， 一 個 非 常 成 功 的 例 子 。
澳 洲 正 從 商 業 向 服 務 業 的 轉 變 ， 股 票 市 場 的 明 星 ， 不 再 是
礦 產 公 司 或 是 製 造 業 ， 而 是 藍 籌 公 共 事 業 和 金 融 公 司 。 這 一 變 化 ， 使 澳 洲 「 由 從
前 世 界 上 波 動 最 大 的 市 場 ， 成 為 世 界 上 最 穩 定 的 市 場 」 。
澳 洲 金 融 市 場 的 飛 速 發 展 不 是 偶 然 的 ， 正 如 澳 洲 財 政 部 的
部 長 Joe Hockey 向 所 有 關 注 澳 洲 改 革 的 人 ， 所 宣 揚 的
那 樣 ， 澳 洲 有 健 全 的 法 制 ， 有 效 而 不 臃 腫 的 金 融 監 管 ， 訓 練 有 素 ， 能 講 多 種 語 言
， 並 且 價 格 低 廉 的 勞 動 力 ， 以 及 良 好 的 生 活 環 境 ， 這 些 對 於 勞 動 力 和 技 術 集 中 的
金 融 業 務 來 說 ， 都 至 關 重 要 。
而 且 在 諸 如 結 算 ， 清 算 以 及 其 他 有 關 信 息 技 術 方 面 的 功 能
上 ， 澳 洲 可 以 提 供 更 便 宜 和 有 效 的 服 務 。 這 些 對 銀 行 將 他 們 在 亞 洲 的 業 務 和 總 部
， 從 新 加 坡 或 香 港 轉 移 到 悉 尼 極 具 吸 引 力 。
事 實 上 ， 美 國 運 通 和 花 旗 銀 行 ， 已 經 在 澳 洲 開 設 了 其 區 域
內 的 電 話 服 務 中 心 ， 而 另 一 些 銀 行 ， 例 如 大 通 曼 哈 頓 銀 行 ， 已 在 澳 洲 設 立 了 區 域
監 管 中 心 。
澳 金 融 體 系 增 亞 洲 影 響 力
澳 洲 金 融 體 系 對 亞 洲 區 域 的 影 響 力 與 日 俱 增 。 目 前 在 亞 洲
的 市 場 上 ， 澳 洲 人 隨 處 可 見 ， 亞 洲 許 多 國 家 向 澳 洲 請 求 提 供 ， 重 組 金 融 市 場 方 面
的 援 助 ， 馬 來 西 亞 正 準 備 採 用 澳 洲 的 上 市 條 例 ， 泰 國 也 準 備 按 照 澳 洲 的 模 式 ， 來
設 計 其 新 的 衍 生 工 具 的 規 則 。
相 對 於 新 加 坡 的 改 革 和 澳 洲 的 發 展 ， 香 港 似 乎 顯 得 保 守 和
落 後 。 香 港 一 向 以 「 銀 行 多 過 米 舖 」 引 以 為 傲 ， 但 這 已 經 不 是 目 前 在 高 科 技 之 下
的 發 展 模 式 。
假 如 香 港 不 順 應 科 技 化 的 趨 勢 ， 跟 不 上 改 革 的 步 伐 ， 也 許
就 真 的 會 像 Hockey 認 為 的 那 樣 ， 可 以 與 「 澳 洲 競 爭 的
對 手 不 是 新 加 坡 ， 也 不 是 香 港 ， 而 是 印 度 」 。
~ 完 ~
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